늘었지만 늘지 않았다: 적정실내온도 준수 규정의 정책 효과 분석 / 조진만·김종우·박상규 [Download]

본 연구는 여름철 공공기관 적정실내온도 준수 규정의 전기 소비 절감 효과를 시간별 마이크로데이터에 온도 반응 함수와 이중차분법을 적용하여 인과적으로 분석하였다. 분석 결과, 규제 대상 건축물의 절대적 전력 소비량은 계절적 요인으로 증가했으나, 비규제 건축물과 비교하면 증가 폭이 유의미하게 억제되었다. 즉, 규제 대상 건축물의 전력 소비가 ‘(절대적으로는) 늘었지만, (상대적으로는) 늘지 않았다.’ 이러한 효과는 전력 수요가 집중되는 오후 시간대, 그리고 집중의 정도가 높아지는 외부 온도가 높은 날에 더욱 두드러지게 나타났다. 이것은 해당 규정이 비용 효과적인 피크 수요 관리 수단이며, ‘실내 온도’와 같은 직관적인 기준점이 효과적인 비가격 메커니즘으로 작동함을 시사한다.

해외 분산에너지 정책 사례 기반 국내 분산에너지 활성화 방안 연구 / 진태영 [Download]

정부는 2023년 6월 분산에너지 특별법(이하 분산법)을 제정하고, 1년 뒤인 2024년 6월에 법의 세부사항을 담은 분산에너지 특별법 시행령을 통해 분산법을 시행하였다. 중앙집중형 에너지 거버넌스에서 지역분권형 에너지로 전환할 수 있는 초석이 될 것으로 보인다. 본 연구에서는 해외 분산에너지 정책 사례를 바탕으로 국내 분산에너지 활성화를 위해 법과 정책의 현주소를 파악하고 향후 필요한 정책도구들을 발굴한다. 우리나라 분산에너지 정책 추진체계는 단계별 접근체계, 제도프레임 및 법제화, 계통 운영 및 시장 통합, 그리고 가치평가 및 보상구조 체계 구축에 있어 해외 정책 프레임워크와 기반이 같다고 볼 수 있다. 그러나 지원정책에 있어서는 요금제 개편, 배전망 운영체계, 유틸리티 인센티브 구조 개편, 통합계획제도 운영 등에 있어서 미진한 부분이 존재한다. 분산에너지 특화지역 지정 및 전력계통영향평가 등의 세부사항이 논의되고 있지만 정책과 사업모델 발굴 병행이 지속적으로 추진되어야 할 것으로 보인다. 마지막으로, 열에너지의 분산에너지화는 우리나라의 특징적 정책이므로 별도 지원정책 발굴이 시급하다.

REC 현물가격 안정화를 위한 시사점: 초과공급 현물시장 거래비중의 역할 / 이서진·강병욱 [Download]

REC 현물가격은 전통적으로 수급 요인에 의해 결정되는 것으로 간주되어 왔으나, 현물시장과 계약시장이 병행되는 이원적 시장구조하에서는 시장 참여자의 거래 전략 변화와 거래구조의 동태적 조정이 가격 형성에 실질적인 영향을 미칠 수 있다. 본 연구는 2014년 1월부터 2023년 12월까지의 월별 자료를 활용하여, REC의 초과공급, 현물시장 내 거래비중, 현물가격 간의 내생적 상호작용을 구조적 벡터자기회귀(SVAR) 모형을 통해 실증적으로 분석하였다. 특히, 반사실적 분석(counterfactual analysis)을 통해 초과공급이 현물가격에 미치는 직접적 영향뿐만 아니라, 거래구조 변화를 매개로 한 간접효과 또한 정량적으로 추정하였다. 분석 결과, 2023년 REC 가격의 급등은 단순한 초과공급 축소만으로는 충분히 설명되기 어려우며, 시장 참여자의 거래행태 변화, 즉 현물시장으로의 거래 집중이 복합적으로 작용한 것으로 나타났다. 이는 공급 조절 중심의 기존 정책만으로는 가격 안정화에 한계가 있음을 보여주며, 향후 REC 가격의 안정적 관리를 위해서는 공급량 조절뿐 아니라, 시장 참여자의 전략적 반응을 포함한 거래행태 전반에 대한 종합적 고려가 필요함을 시사한다.

유형별 국제유가 충격이 한국 주식시장에 미치는 시간 가변적인 영향 / 이건희·김하연·김영민 [Download]

본 연구는 국제 유가충격이 한국 주식시장에 미치는 시간 가변적 영향을 분석한다. 이를 위해 Kilian(2009)을 따라 유가충격을 공급, 총수요충격, 투기적 수요충격으로 식별하고, 이들이 한국 주식시장 실질 수익률에 미치는 영향을 TVP-VAR-SV 모형을 활용하여 실증적으로 분석하였다. 분석에는 1980년 1월부터 2024년 3월까지의 데이터를 활용하였으며, 아시아 외환위기, 글로벌 금융위기, 셰일 혁명, COVID-19, 러시아-우크라이나 전쟁 등 주요 사건들을 포함하여 시기별 충격 반응의 이질성과 구조적 전환을 확인하였다. 실증 분석 결과, 공급충격은 전반적으로 미약한 영향을 보였으나 COVID-19 이후 파급력이 확대되었음을 확인하였다. 총수요 충격은 금융위기 이전에는 유의한 양(+)의 영향을 보였으나, 이후 그 영향력이 급격히 약화되거나 오히려 음(-)의 반응으로 전환되는 구조적 변화를 관측하였다. 투기적 수요충격은 2000년대 이후 강한 영향력을 보였고, 2010년대 이후에도 그 중요성이 유지되고 있다. 게다가 유형별 충격의 한국 주식시장 예측오차의 분산에 대한 기여도가 시기에 따라 유의하게 달라졌으며, 특히 투기적 수요충격이 가장 지속적이고 강한 설명력을 가짐을 확인하였다. 이러한 결과는 유가 충격의 영향이 경제 여건과 시장 환경 변화에 따라 구조적으로 달라질 수 있음을 시사한다. 이는 한국처럼 원유 수입 의존도가 높고 제조업 중심의 개방 경제에서, 유가 충격의 유형별･시기별 효과를 정량적으로 분석하는 것이 정책 수립과 시장 전망 측면에서 중요한 실질적 함의를 지닌다는 점을 강조한다.

핵심광물 가격 충격이 우리나라 물가에 미치는 동태적 영향 분석: 국제 유가와의 비교 분석 / 박도현·김종익·김진형 [Download]

본 연구는 벡터오차수정모형(VECM, Vector Error Correction Model)을 활용하여 ‘핵심광물 가격충격이 우리나라 물가에 어떤 영향을 주는지’에 대한 연구문제 규명을 시도한다. 특히 국제유가 충격과 핵심광물 가격 충격이 우리나라 물가에 미치는 영향의 차이를 비교분석한다. 연구문제 규명을 위해 VECM 기반 충격반응함수(IRF, Impulse Response Function)와 예측오차분산분해(FEVD, Forcast Error Variance Decomposition)방법을 활용하여 분석하였다. 또한, 물가를 생산자물가(PPI)와 소비자물가(CPI)로 구분하여 국제유가와 핵심광물 가격의 영향력 정도, 영향 시차 및 구조적 차이를 식별하였다. 분석 결과, 국제유가와 핵심광물 가격 충격은 국내 물가에 서로 상이한 경로와 시간적 구조로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 유가 충격은 물가에 단기적이고 즉각적인 파급효과가 강하게 나타나는 반면, 핵심광물 가격 충격은 물가에 점진적이고 누적적인 장기 파급 효과가 두드러졌다. 반응 강도는 단기적으로는 유가 충격이 강하게 나타났으나, 장기적으로는 누적적 효과로 인해 핵심광물 가격 충격이 더 강하게 나타났다. 이는 한국의 물가안정 정책에 있어 유가와 함께 핵심광물 가격의 구조적 영향 또한 반드시 고려해야 함을 시사한다.

Impact of Climate Change on Residential Electricity Consumption in Gwangju Metropolitan City by 2050

/ Dmitry Li·Juhee Jung·Jeong Hwan Bae [Download]

This study examines the impact of climate change on residential electricity consumption, CO2 emissions, and associated carbon costs in Gwangju Metropolitan City, South Korea, under Shared Socioeconomic Pathway (SSP3-7.0) scenario. Using an Autoregressive Distributed Lag (ARDL) model, we analyze the long-term relationship between electricity consumption and key variables, including average temperature, its squared term, precipitation, the share of single-person households, cooling and heating degree days. The estimation results confirm a statistically significant U-shaped relationship between temperature and electricity consumption, with demographic shifts also emerging as major contributors to rising demand. In contrast, precipitation and degree days show no significant effects. Applying the model’s elasticities to SSP3-7.0 projections, we estimate that annual residential electricity consumption will increase by 4.8% in 2040 and 9.5% in 2050 relative to 2022, with the largest increases occurring in summer. Under the NGFS “Fragmented World” scenario, the annual carbon cost is projected to rise from 46 million KRW in 2023 to nearly 48.7 billion KRW by 2050. These findings highlight the urgent need for demand-side management and integrated climate-energy strategies to address the growing environmental and economic burdens of climate change in the residential energy sector.

Ultra-High Voltage Transmission and Corporate Operational Risk: Evidence from China

 / Han Sun·Jae Ho Lee·Hyoung Goo Kang·Guodong Zhang [Download]

This study investigates the causal impact of China’s Ultra-High Voltage (UHV) transmission infrastructure on corporate operational risk. As a cornerstone of the national energy strategy, the UHV grid enables the efficient transfer of electricity from resource-rich western regions to industrialized eastern provinces, fundamentally reshaping the energy landscape for firms. Leveraging the staggered rollout of UHV projects from 2007 to 2016 as a quasi-natural experiment, we employ a robust Difference-in-Differences framework using the Callaway and Sant’Anna (2020) estimator to identify the dynamic treatment effects. The analysis reveals that UHV commissioning significantly reduces firms’ operational risk, measured by the volatility of Return on Assets (ROA), with the effect growing in magnitude over time. Mechanism analyses suggest that this reduction is partially mediated by increased green innovation and enhanced financial flexibility. The heterogeneity analysis indicates that the effect is stronger for non-state-owned enterprises, firms in energy-intensive industries, and those located in power-receiving provinces. These findings highlight the firm-level benefits of large-scale public infrastructure and offer valuable implications for policymakers, managers, and investors regarding the strategic importance of energy stability. The study contributes to the literature by connecting macro-level infrastructure policy with micro-level corporate risk and innovation outcomes.

전력직접구매제도의 양면성에 대한 실증 분석: 참여자 편익, 시장 리스크, 비용 전가를 중심으로 / 정연찬 [Download]

본 연구는 최근 활성화되고 있는 전력직접구매제도가 갖는 참여자 편익, 시장 리스크, 비용 전가라는 세 가지 핵심적인 측면을 계량적으로 분석하고 정책적 시사점을 도출하고자 하였다. 이를 위해 비용 분석, SMP 민감도 분석, 참여율 시나리오 분석 등 시나리오에 기반한 세 가지 계량 분석을 수행하였다. 분석 결과, 전력직접구매제도는 현재 수준 SMP 환경에서 참여자에게 명확한 재무적 편익을 제공하지만, SMP가 약 141.5원/kWh의 손익분기점을 넘어서면 오히려 손실이 발생하는 높은 시장 가격 리스크를 내포하고 있음을 확인하였다. 또한, 한전의 수익 감소분이 오직 잔존 산업용 소비자에게 전가된다는 가정하에 수행된 시뮬레이션에서는, 제도 참여율이 높아질수록 잔존 소비자의 요금 인상 압박이 비선형적으로 가속화되는 ‘비용 전가(Cost Shift)’ 현상이 나타났다. 이상의 분석 결과는 제도의 잠재적 파급효과에 대한 정량적 근거를 제시하며, 향후 제도 논의에 있어 모든 참여자 간의 비용 분담 원칙과 그 구현 방식이 핵심적인 정책 변수가 될 것임을 시사한다.