신고유가가 시작된 2004년 이후 전 세계적으로 석유상류 부문(Oil Upstream)의 M&A가 폭발적으로 증가하여 그 배경과 원인, 그리고 사후 효과에 대한 연구적 관심이 고조되고 있지만, 의아하게도 관련 분야에 대한 연구는 매우 미비한 수준이다. 따라서, 본 보고서는 석유상류 M&A의 배경과 원인을 체계적으로 분석하고, 특히 최근 2년간 발생하였던 대규모 석유상류 M&A들을 선별하여 그 사후 효과를 추정함으로써 석유상류 M&A에 관한 궁금증을 해결해보고자 한다. 마지막으로 이러한 이론적?실증적 분석의 결과들을 토대로 하여, 최근의 석유자원 경쟁시대에서 우리나라가 고려해야 할 전략적 방안과 정책적 시사점을 제시한다.

I. 서론 II. 석유상류 부문 M&A 추이 및 특징 　1. 전체 산업의 M&A 거래 추이 　　가. 1980년대의 M&A 물결 　　나. 1990년대 M&A 물결 　　다. 2000년대의 M&A 물결 　　라. 1980년 - 2000년대 M&A 활성화에서 나타나는 공통점 　2. 석유상류 부문 M&A 거래규모 및 추이 　　가. 1985년 - 1990년 초반: 하락 및 정체 시기 　　나. 1990년대 중?후반: 상승 시기 　　다. 2004년 이후 2007년 현재: 새로운 상승 시기 도래 　3. 2005 - 2006년 석유 M&A의 특징적 요소: Lessons from the Global Data 　　가. M&A 거래 건수 및 금액 급증의 배경 　　나. 거래협상자의 역할과 중간규모 거래의 증가 　　다. 지역별 M&A 특징 III. 이론 모형을 통한 석유상류 M&A 이해 　1. 기존 M&A 이론모형 　　가. 신고전 모형 (Neo-Classcial Model) 　　나. 경영자 이익 추구 모형 (Hubris and Herding Model) 　　다. 시장 타이밍 모형 (Market Timing Model) 　　라. 결론 　2. 수리적 예제 모형을 통한 석유상류 M&A 설명 　　가. 단순 3인 3기 모형 　　나. 3기 4인 모형 　 IV. 석유상류 M&A의 특징 및 동기의 실증분석 　1. 석유 상류 M&A 추진 동기 실증분석 　2. M&A 사후 효과 실증 분석 　　가. 이벤트 스터디 방법론 (Event-Study Methodology) 　　나. 분석 결과 V. 결론 및 정책적 함의 참고문헌